Es liegt in der menschlichen Natur, immer auf der Suche nach dem nächsten großen Ding zu sein. Ob es darum geht, sich als Mensch weiterzuentwickeln, durch endlose Social-Media-Feeds zu scrollen oder neue Investitionsmöglichkeiten zu finden - wir stehen nicht gern still.
Technologie ist vielleicht der am schnellsten voranschreitende Aspekt unseres Lebens und ein Bereich, der branchenübergreifend mit Innovationen gefüllt ist, da Unternehmen die Bedeutung von Clouds, Analytik und Daten erkennen. Trotz Marktturbulenzen investieren die Risikokapitalgesellschaften daher weiter.
Laut Morningstar PitchBook entfallen rund 11% aller VC-Investitionen in der Start- und Frühphase auf aufstrebende Technologien - und die aktuellen Favoriten sind Bereiche wie Web3, DevOps und Künstliche Intelligenz. Aber was macht diese Bereiche für VCs so spannend und wann - wenn überhaupt - werden sie in der Praxis relevant sein?
1, 2, Web3
Der Weg von der Konzeption bis zur tatsächlichen Einführung ist lang. Beispielsweise werden wir derzeit mit Informationen über das Metaverse bombardiert und darüber, dass ein alternatives, digitales Universum die Zukunft von allem ist, vom Einkaufen bis zu Unternehmenskonferenzen. Das Marktforschungsunternehmen Gartner schätzt, dass es noch mindestens ein Jahrzehnt dauern wird, bis das Metaversum ein echtes Mainstream-Konzept ist.
Doch zurück zu den aktuellen Lieblingen der VCs. Laut dem Emerging Technology Indicator (ETI) von PitchBook für das zweite Quartal 2022 sind Web3 und dezentrales Finanzwesen (DeFi) bei VCs mit Abstand am beliebtesten.
Web3 bezieht sich im weitesten Sinne auf dezentralisierte Softwareprotokolle und Blockchain-basierte Produkte und Dienstleistungen. DeFi ist der Begriff für die finanzorientierten Produkte innerhalb dieses Segments. Unternehmen entwickeln alles von Marktplätzen und Plattformen über Netzwerke, Verwahrungsdienste, Identitäts- und Datenschutztools bis hin zu Zahlungsdiensten.
Das Konzept unterscheidet sich vom derzeitigen Web (Web2) durch den Aspekt der "dezentralen" Blockchain, aber darüber hinaus ist Web3 eher ein Oberbegriff als eine feste Technologie. Indem sie auf öffentlichen, offenen Blockchains laufen, machen DeFi-Dienste zum Beispiel die Notwendigkeit von Vermittlern überflüssig, da sie als Peer-to-Peer Smart Contracts existieren.
Das Web3- und DeFi-Segment wurde im dritten Quartal 2021 zum größten Empfänger von Emerging-Tech-Kapital - hat damit Fintech und Biotechnologie überholt - und dominiert seither. Die Investitionen sind seit dem Höchststand in Q4 um mehr als die Hälfte zurückgegangen, von über 2 Mrd. USD auf 874 Mio. USD - aber der Betrag ist immer noch beträchtlich, wenn man den Krypto-Winter und die Zunahme der regulatorischen Risiken bedenkt.
Ist der Hype angebracht?
Aus der Deal-Analyse von PitchBook geht hervor, dass sich das Interesse an Web3 auf einem Allzeithoch befindet, aber laut Gartner könnte es auf einen ziemlich deutlichen Tiefpunkt zusteuern. Das Unternehmen hat ein Analysemodell entwickelt, das als "Hype-Zyklus" bezeichnet wird (obwohl es sich dabei gar nicht um einen Zyklus handelt), um die Entwicklung, Popularität und Akzeptanz von Technologien zu verfolgen.
Das Wachstum einer bedeutenden Innovation verläuft natürlich nicht linear und ist auch nicht garantiert, aber das Modell bietet einige Einblicke in den Weg von den Anfängen bis zum Durchbruch. Technologien durchlaufen fünf Phasen: Auslöser der Innovation, Höhepunkt mit überhöhten Erwartungen, Durchgang der Ernüchterung, Anstieg der Erleuchtung und Plateau der Produktivität.
Mit anderen Worten: Wenn eine neue Technologie entdeckt wird, beginnt der Zyklus mit überhöhter Aufmerksamkeit, Erwartungen und Finanzierung - bevor er abfällt, wenn die Investoren feststellen, dass es möglicherweise nicht genügend Anwendungen gibt, die Leistung schwach ist oder es schlechte Presse gibt. Dann finden die Unternehmen Wege, die Technologie an ihr Geschäft anzupassen, und mit der Zeit wird sie zum Mainstream.
Phase der überhöhten Erwartungen
Garter ordnet Web3 zusammen mit verwandten Technologien wie NFTs, Blockchain und dezentraler Identität in die Phase der überhöhten Erwartungen ein. Hier beginnt der Medienhype, und es entstehen eine Vielzahl neuer Unternehmen, die über die Early Adopters hinausgehen. Und in der Tat wird den Sektoren viel Aufmerksamkeit zuteil.
Aber es gibt Anzeichen dafür, dass das Ganze für Web3 zusammenbrechen könnte. Die stürzenden Bewertungen der Kryptowährungen haben sicherlich für einen Realitätscheck gesorgt, und Bitcoin allein verbraucht immer noch mehr Energie als Finnland pro Jahr - zu enormen Kosten für die Umwelt. Eine Software-Ingenieurin, Molly White, hat sogar einen Blog mit dem Titel "Web3 is Going Great" (Web3 läuft großartig) gestartet, in dem sie einige der nicht so großartigen Entwicklungen in diesem Bereich beschreibt. Zum Beispiel sind bisher über 10 Millionen Dollar durch Web3-Gaunereien und -Betrug verloren gegangen.
Durch den Trog
Nehmen wir autonome Fahrzeuge, auch bekannt als selbstfahrende Autos. Vor ein paar Jahren galt ihre Einführung als revolutionär, aber sie hat sich zu einem sehr teuren und mitunter gefährlichen Projekt entwickelt, das die Technologie in die "Talsohle der Ernüchterung" geführt hat. Die fahrerlosen Autos haben viel schlechte Presse bekommen, weil sie "dem Hype nicht gerecht werden". Aber ab September 2021 haben drei Unternehmen eine Genehmigung für den Betrieb autonomer Fahrzeuge in Kalifornien: Cruise, Nuro und Waymo.
Ist es das, was Web3 bevorsteht? Noch nicht, wenn man sich die Anzahl und Größe der getätigten Deals ansieht. Die größte Investition im zweiten Quartal war eine 175 Millionen Dollar schwere Serie A für Lightspark, ein Startup, das das Bitcoin-Netzwerk verbessern und seine Transaktionszeiten beschleunigen will. Der nächstgrößere Deal war eine Serie B im Wert von 148 Millionen Dollar für CertiK, das Blockchain-Sicherheits-, Überwachungs- und Audittechnologie anbietet. Andere große Transaktionen konzentrieren sich auf NFTs, Krypto-Wallets, Identität und Token.
Auch wenn es sicherlich noch Hindernisse gibt, so werden doch einige beseitigt. Ethereum, die Blockchain, die von vielen Web3-Entwicklern verwendet wird, ist "endlich" von dem emissionslastigen Proof-of-Work-System auf ein Proof-of-Stake-System umgestiegen.
Das Proof-of-Stake-System wurde jedoch kritisiert, weil es die Idee der Dezentralisierung nicht aufrechterhält. Es verlässt sich nicht auf Computer für die Sicherheit, sondern auf Einzelpersonen oder Unternehmen, die ihre eigenen Token einsetzen - und sie werden die neuen Validierer sein, nicht die dezentralen Server.
Nichts wirklich Neues
Aber die Idee der Dezentralisierung und Null-Zensur waren die Grundprinzipien des Internets, und im Web3 gab es bisher viele Projekte, die in ähnlicher Weise zentralisiert waren wie BigTech, schreibt White auf Web3 is Going Great. Darüber hinaus gibt es auch Fälle, in denen "unzensierbare" oder "unveränderbare" Plattformen Daten entfernt oder verändert haben.
Skeptiker erwähnen auch oft, dass viele Web3-Projekte ziemlich übertrieben klingen, und stellen den Mangel an Regulierung, Aufsicht und Besteuerung in Frage, der Betrug, Steuerhinterziehung und anderes kriminelles Verhalten in diesem Bereich besonders weit verbreitet macht, schreibt sie.
Gartner geht davon aus, dass es fünf bis zehn Jahre dauern wird, bis das Technologiesegment ausgereift ist. Robert Le von PitchBook schreibt in einer Analystennotiz, dass die Entwicklungen in den letzten Jahren zwar beträchtlich waren, aber "viele Projekte und digitale Vermögenswerte hoch spekulativ sind und noch nicht über die Konzeptphase hinausgekommen sind". Für DeFi gibt es technologische, betrügerische, regulatorische und zentralisierte Risiken, um nur einige zu nennen.
Aber im Moment reitet Web3 auf der Finanzierungswelle, und wer weiß, vielleicht sitzen wir in 15 Jahren auf dem Rücksitz unserer fahrerlosen Autos, tätigen Blockchain-Transaktionen aus dem Metaverse und lachen über die Geschichte der Kryptowährungen als Kurzzeit-Patzer. Aber ich bezweifle es.
