Wegen des langfristigen Charakters von Investments ist das Durchstehen von Rezessionen eine wichtige Voraussetzung dafür, dass Anleger alle ihre finanziellen Ziele erreichen. Es geht nicht nur um finanzielle Disziplin, sondern auch um ein starkes Fundament, das es Ihnen ermöglicht, unvermeidliche Rückschläge zu überstehen und sogar zu profitieren, wenn diese eintreten. In den meisten Fällen sind dafür drei Voraussetzungen erforderlich: 1) Ziele festzulegen, 2) mit einem gut diversifizierten Portfolio Kurs zu halten und 3) Bewertungen zu beachten, um die Chancen zu Ihrem Vorteil nutzen zu können.
Mit typischen Beispielen hilft diese Anleitung, die notwendige Perspektive zu schaffen, um aktuelle Probleme anzugehen:
- Funktionieren Anleihen dieses Mal als Diversifizierer?
- Ist Geschichte irrelevant, weil sich die Welt verändert?
- Bleiben Sie investiert, wenn eine Rezession bevorsteht.
Diese Wirtschaft ist anders, aber das ist sie immer
Ja, hohe Inflation und wechselnde geopolitische Konflikte bedeuten, dass die heutige Wirtschaft anders ist als die der Vergangenheit. Dennoch sollten wir die lange Geschichte von Konjunkturzyklen in allen möglichen wirtschaftlichen und geopolitischen Umgebungen nicht vergessen. Was bedeutet das für uns heute? Wird es in den nächsten zwölf bis 14 Monaten eine weltweite Rezession geben oder nicht? Nach Ansicht von Preston Caldwell, dem Leiter US Economic Research bei Morningstar, ist die Entscheidung reine Glückssache - zumindest für die USA, auf die rund ein Viertel des weltweiten BIP und über 60% des globalen Aktienmarktes entfallen.
"So oder so erwarten wir, dass sich das Wachstum 2024 wieder beschleunigt, wenn die Federal Reserve die Bremsen löst", so Caldwell. Untermauert wird diese Einschätzung dadurch, dass die Lieferkettenprobleme gelöst werden, was die Warenpreise senkt und die Inflation weiter eindämmen dürfte. Caldwell prognostiziert, dass die Inflation 2023 mit einiger Wahrscheinlichkeit auf ein normales Niveau zurückgehen und bis 2024 sogar das Inflationsziel der Fed in Höhe von 2% unterschreiten könnte. Natürlich ist dies nur ein möglicher Weg, aber die Analyse ist ermutigend und entspricht unserer Philosophie, Portfolios für mehrere mögliche Ergebnisse und nicht für eine deterministische Vorhersage zu positionieren.
Worum geht es hier wirklich?
Für Kunden, die sich durch Zinsen und Inflation bedrängt fühlen, mag es nicht so klingen, aber die Frage, ob es eine Rezession geben wird - und wie man sie vermeiden kann - geht am Thema vorbei.
Die Fragen, die die Menschen tatsächlich stellen, lauten: "Geht es mir gut?" und möglicherweise "Kann ich gerade jetzt etwas Kluges tun?"
So gut die Fragen gemeint sind, so gefährlich können sie für das Verhalten der Anleger sein. In solchen Zeiten ist es immer vernünftig, sich auf die Wahrheiten des Investierens während einer Rezession zu besinnen.
Wahrheiten des Investierens in einer Rezession
- Um Renditen zu erzielen, müssen Sie Risiken eingehen. Bargeld wird Ihnen vermutlich nicht helfen, die Inflation zu besiegen und Ihr Vermögen im Laufe der Zeit zu vergrößern.
- Rezessionen gibt es öfter (im Durchschnitt etwa alle sieben bis zehn Jahre). Sie sind zeitlich befristet (auf einige Jahre) und gehen schließlich in eine wirtschaftliche Erholung über.
- Aktien neigen dazu, der Wirtschaft vorauszueilen, nicht umgekehrt. Sie sind auch schneller als die Wirtschaft, wenn die Erholung einsetzt. Das macht Marktspekulationen unglaublich schwierig, weil man zwei Entscheidungen (Ausstiegs- und Wiedereinstiegszeitpunkt) unter erhöhter Unsicherheit treffen muss. Diese Fähigkeit haben, wenn überhaupt, nur sehr wenige.
- Aktien sind in der Vergangenheit vor und während Rezessionen gefallen, weil die Unternehmensgewinne sanken und die Zahl der Insolvenzen stieg. In den Folgejahren haben sie jedoch stets den verlorenen Boden wieder gutgemacht.
- Anleihen haben sich in der Vergangenheit bewährt, weil Inflation und Zinssätze tendenziell sinken. Heute sind die Zinssätze und Anleiherenditen so hoch, dass Anleihen diesen Ausgleich bieten können.
- Die Hauptursache dafür, dass Sie Ihre finanziellen Ziele nicht erreichen, ist ein dauerhafter Kapitalverlust, bei dem Sie die Verluste nie wieder aufholen können. Das kann in Rezessionen vorkommen (etwa dann, wenn eine minderwertige Anlage Konkurs geht). Daher ist Vorsicht geboten.
- Drei Killer können zu dauerhaften Verlusten führen: 1) spekulative Anlagen ohne Bewertungsgrundlage, 2) zu hoch verschuldete Vermögenswerte und 3) ein Verkauf am Tiefpunkt aufgrund eines falschen Verhaltens.
- Aktien zu kaufen, wenn sie billig sind, führt in der Regel zu höheren Renditen als üblich, weil die Märkte schlechte Szenarien einpreisen und es bei einer Verbesserung der Rahmenbedingungen Aufwärtspotenzial gibt.
Bekräftigen Sie Ihre Anlageziele
Mit Blick auf das Jahr 2023 müssen Sie sicherzustellen, dass Ihre Ziele und Vorstellungen weiterhin relevant sind. Angesichts der Veränderungen, die wir in den letzten Jahren erlebt haben, ist es nicht ungewöhnlich, dass sich diese Ziele verschoben haben. Dazu gehört auch, den Zeithorizont zu bestätigen, in dem die Ziele erreicht werden sollen. Unabhängig vom Ergebnis der Überprüfung ist es von großem Vorteil, den Anlageerfolg daran zu messen, ob Sie Fortschritte bei der Zielerreichung machen, und nicht daran, ob Sie "den Markt schlagen".
Dies führt dazu, dass wir unsere Ersparnisse nach großen Marktrückgängen wieder aufstocken, um nach einem Marktabverkauf wieder unsere Ziele zu erreichen, anstatt unsere Investments am Tiefpunkt zu verkaufen. Auf diese Weise haben wir auch die Chance, unterbewertete Vermögenswerte zu kaufen, die ein Aufwärtspotenzial bieten können.
Mit robusten Portfolios den Kurs halten und Bewertungen zum eigenen Vorteil nutzen
Eine Rezession ist nur ein Szenario. Die Anschaulichkeit kann Sie zu einer bestimmten Denkweise verleiten, bei der Sie auf die Auswirkungen der Rezession fixiert sind und die gesamte Bandbreite möglicher Ergebnisse vergessen. Eine gute Vorbereitung muss auch positive Szenarien einschließen.
Statt in jeder Phase der Unsicherheit auf Nummer sicher zu gehen, sollten Sie prüfen, ob Sie das richtige Maß an Risiko eingehen, um Ihre Ziele zu erreichen - ein Risiko, mit dem Sie in schlechten Zeiten leben können und das ausreicht, um zumindest mit der Inflation Schritt zu halten. Zu diesem Zweck ist es meist sinnvoll, in ein diversifiziertes Portfolio zu investieren, das Vermögenswerte enthält, die sich in einer Rezession anders als die anderen verhalten - wie etwa Aktien und hochwertige Anleihen.
Ein Portfolio muss nicht komplex sein - es braucht nur die richtigen Engagements, um Ihre Ziele zu erreichen. In diesem Zusammenhang ist es wünschenswert, Vermögenswerte zu bevorzugen, die bereits eine pessimistische Sicht auf die Zukunft widerspiegeln. Diese Anlagen werden vermutlich weniger stark fallen als solche, die sehr beliebt sind, stark gestiegen sind und für das bestmögliche Szenario gepreist sind - was sehr wahrscheinlich nicht eintreten wird. Bei Aktien halten wir es für unerlässlich, ein ausgewogenes Verhältnis zu finden zwischen den am attraktivsten bewerteten Vermögenswerten und Stabilisatoren wie marktbeherrschenden Unternehmen mit geringer Verschuldung sowie Gütern und Dienstleistungen, die permanent nachgefragt werden. Beispiele hierfür finden sich häufig im Gesundheitswesen, bei Versorgern und Basiskonsumgütern.
Schließlich sollten Sie an Ihrer Strategie festhalten, es sei denn, Sie müssen Ihre Ziele neu ausrichten. Selbst unter rezessiven Bedingungen sollten Sie Markt-Timing und makroökonomische Prognosen vermeiden - vertrauen Sie den Experten, die Ihnen sagen, dass dies ein Irrweg ist. Zu Ihren obersten Prioritäten sollte es gehören, sicherzustellen, dass Sie nicht vom Kurs abkommen und der Versuchung des Teufels zu widerstehen, in den Tiefen einer Rezession zu verkaufen und den Aufschwung zu verpassen.
