Der US-Verbraucherpreisbericht für den Juni brachte gute Nachrichten für Anleger und Verbraucher, aber das wird die US-Notenbank nicht davon abhalten, die Zinssätze noch in diesem Monat zu erhöhen.
"Die Inflation zeigt jetzt breit angelegte Anzeichen einer Verlangsamung", sagt Morningstar US-Chefökonom Preston Caldwell. "Die Fed wird die Zinsen auf ihrer Juli-Sitzung wahrscheinlich noch anheben, aber der aktuelle Bericht stützt unsere Ansicht, dass die Fed im Jahr 2024 zu einer aggressiven Zinssenkung übergehen wird, nachdem die Inflation gefallen ist."
In den USA ist die Inflation jetzt so niedrig wie seit gut zwei Jahren nicht mehr. Die Verbraucherpreise lagen im Juni 3,0% über dem Vorjahresmonat - der geringste Anstieg seit März 2021. Obwohl die Inflationsrate im Juni-Bericht über dem von der Fed angestrebten Wert liegt, deuten die Daten auf deutliche Fortschritte bei der Senkung des Preisdrucks auf ein akzeptables Niveau hin.
"Der Bericht bestärkt uns in unserer Ansicht, dass die Inflation nach unten tendiert und damit den Weg für umfangreiche Zinssenkungen frei macht", so Caldwell.
Langsamere Inflation in den USA
"Insgesamt nähert sich die Verbraucherpreis-Inflation dem Ziel der Fed von 2%", sagt Caldwell und weist darauf hin, dass der jüngste Wert deutlich unter dem Höchststand von 8,9% im Juni 2022 liegt. Seiner Ansicht nach lag die Gesamtinflation in den letzten drei Monaten auf Jahresbasis im Durchschnitt bei 2,7 %.
"Bisher waren die Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung hauptsächlich auf die geringere Lebensmittel- und Energieinflation zurückzuführen. Aber jetzt sehen wir auch bei der Kerninflation eine Verbesserung", erklärt er.
Das Bureau of Labor Statistics (BLS) meldete am Mittwoch, dass der Verbraucherpreisindex im Juni um 3,0% gegenüber dem Vorjahresmonat gestiegen ist. Dies ist der langsamste Anstieg seit März 2021 und liegt unter den Prognosen der Ökonomen von 3,1%. Die Kern-Inflationsrate, die die volatilen Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, stieg im Juni um 4,8% gegenüber dem Vorjahresmonat, nachdem sie im Mai um 5,3% gestiegen war.
Gegenüber dem Vormonat lag das Plus bei 0,2% - langsamer als von Ökonomen erwartet, aber leicht höher als der Anstieg von 0,1% im Mai. Der Kernverbraucherpreisindex stieg im Juni um 0,2% und damit langsamer als von Ökonomen für den Monat prognostiziert und langsamer als im Mai (0,4%).
Die Fed trifft sich am 25. und 26. Juli, um vor dem Hintergrund der sich verlangsamenden, aber immer noch hohen Inflation ihre nächsten Schritte festzulegen. Auf dem Anleihemarkt erwarten die meisten Anleger, dass die Notenbank den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte anhebt und ihn dann für den Rest des Jahres beibehält.
US-Verbraucherpreisindex für Juni - die wichtigsten Daten
- Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Juni um 0,2% gegenüber 0,1% im Mai
- Der Kern-VPI stieg um 0,2% nach einem Anstieg von 0,4% im Mai
- Der VPI stieg im Jahresvergleich um 3,0% nach einem Anstieg von 4,0% im Mai
- Der Kern-VPI stieg im Jahresvergleich um 4,8%, nach einem Anstieg von 5,3% im Mai.
Der Bereich "Shelter" (Unterhaltskosten) trugen mit über 70% am stärksten zum Gesamtanstieg bei. Auch die Preise für Kraftfahrzeuge leisteten einen erheblichen Beitrag. Die Preise für Nahrungsmittel stiegen im Juni um 0,1 %, nachdem sie im Mai um 0,2 % gestiegen waren. Die Preise für Lebensmittel zu Hause blieben stabil, während die Preise für Nahrungsmittel außer Haus um 0,4% stiegen. Die Energiepreise stiegen im Laufe des Monats an.
„Super-Kerninflation" verlangsamt sich
„Ein entscheidender Indikator für die Inflationsdynamik sind Kerndienstleistungen ohne Unterkunft und Gesundheitsversorgung, die oft als ‚Supercore‘-Inflation bezeichnet werden“, sagt Caldwell. „Die Fed hält dies für einen guten Indikator für den zugrunde liegenden Trend der Inflation.“
Nach Caldwells Maßstäben betrug die Supercore-Inflation in den letzten drei Monaten nur 2,7%. „Zugegebenermaßen ist dieses Inflationsmaß sehr volatil, und sinkende Flugpreise hatten einen negativen Einfluss von 1,5%“, sagt er. „Dennoch sehen wir immer noch Anzeichen einer allgemeinen Verlangsamung der Inflation im Verbraucherdienstleistungssektor. Dies ist wahrscheinlich zum Teil eine Reaktion auf die Abschwächung der Lohninflation.“
Kerninflation bei Gütern und Dienstleistungen
Insgesamt ist die Kerninflation laut Caldwell in den letzten drei Monaten auf Jahresbasis um 4,1% gestiegen, verglichen mit 5,1% in den drei Monaten bis März.
„Die Entwicklung der Kerninflation hat sich im vergangenen Jahr an mehreren Stellen abrupt verändert. Erstens sahen wir Ende 2022 einen starken Rückgang der Kerninflation (ohne Unterkünfte), während die Inflation für Unterkünfte ("Shelter") in die Höhe schoss“, sagt Caldwell. „Dann, Anfang 2023, sank die Inflation bei Unterkünften, was jedoch durch eine erneut hohe Inflation in anderen Teilen des Index (insbesondere bei Gebrauchtfahrzeugen) aufgehoben wurde.“ Jetzt, sagt er, sehe es so aus, als würden die meisten Komponenten der Kerninflation endlich gemeinsam sinken.
Im Juni stiegen die Preise für die Shelter-Komponente um 0,4%, nachdem sie im Mai um 0,6% gestiegen waren. Die Preise für Neufahrzeuge blieben im Monatsverlauf stabil, während die Preise für Gebrauchtwagen und Lkw um 0,5% sanken.
Die Energiepreise stiegen im Monatsverlauf um 0,8%, nachdem sie im Mai um 3,6% gefallen waren. In der Energiekomponente stiegen im Juni die Benzinpreise um 1,0 %, die Strompreise stiegen um 0,9 % und die Preise für Versorgungsgasdienstleistungen (Gasleitungen) fielen um 1,7 %.
Fed wird voraussichtlich die Zinsen im Juli anheben und dann beibehalten
Es bedarf weiterer guter Nachrichten zur Inflation, um die Fed davon zu überzeugen, die Zinssätze auf ihrer kommenden Sitzung beizubehalten. "Die Daten eines Monats werden nicht ausreichen, um die Fed von einer Zinserhöhung auf ihrer Juli-Sitzung abzuhalten", sagt Caldwell. "Dies gilt insbesondere, wenn man bedenkt, dass viele Ausschussmitglieder bereits im Juni eine Zinserhöhung anstrebten." Darüber hinaus ist Caldwell der Meinung, dass die Arbeitsmarktdaten immer noch heiß laufen und dass andere Messgrößen der Wirtschaftstätigkeit immer noch robust aussehen.
"Unabhängig davon werden die heutigen Nachrichten letztendlich zu einer lockeren Geldpolitik führen. Dementsprechend ist die Rendite zweijähriger Staatsanleihen aufgrund der Inflationsdaten um etwa 17 Basispunkte gesunken, was auf einen niedrigeren Pfad für die Federal-Funds-Rate in den nächsten zwei Jahren hindeutet", sagt er.
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