Die Märkte schauen auf die Inflationsschätzung in der Eurozone, die am Donnerstag, den 30. November, von Eurostat veröffentlicht wird. Investoren suchen nach einer Bestätigung, dass der Index der Verbraucherpreise zurückgeht. Die jährliche Inflationsrate der Eurozone lag im Oktober 2023 bei 2,9 Prozent , im Vergleich zu 4,3 Prozent im September. Ein Jahr zuvor hatte die Rate bei 10,6 Prozent gelegen.
Den größten Beitrag zur jährlichen Inflationsrate des Euroraums leisteten im Oktober Dienstleistungen (+1,97 Prozentpunkte), gefolgt von Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak (+1,48 Prozentpunkte), Industrieerzeugnissen ohne Energie (+0,90 Prozentpunkte) und Energie (-1,45 Prozentpunkte).
Laut Global Credit Team von Algebris Investment wird erwartet, "dass die Inflation im November im Jahresvergleich von 2,9 Prozent auf 2,7 Prozent zurückgeht. Der Kernindex dagegen (ohne Energie, Lebensmittel und Tabak) wird den Konsensschätzungen zufolge von 4,2 Prozent auf 3,9 Prozent fallen."
Zu früh, um über Zinssenkungen zu sprechen
Die Inflationszahlen für November sind wichtig, weil die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer Sitzung Ende Oktober angedeutet hat, dass der Zinserhöhungszyklus zu Ende ist. Die EZB fügte jedoch hinzu, dass es trotz der sich abschwächenden Wirtschaftstätigkeit zu früh sei, um über Zinssenkungen zu sprechen.
Die Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone schrumpfte im November den sechsten Monat in Folge, wenn auch weniger stark als im Oktober, wie die Ergebnisse einer Umfrage unter Einkaufsmanagern (PMI) letzte Woche zeigten. Der HCOB Flash Eurozone Composite PMI - ein von S&P Global erstellter Indikator für die Aktivitäten im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor - stieg von 46,5 im Oktober auf 47,1. Ein Wert von unter 50 deutet auf einen Rückgang der Aktivität hin.
"Der Markt ist besorgt über die Verlangsamung des Wachstums und rechnet mit mehreren Zinssenkungen im Laufe des Jahres 2024, etwa 100 Basispunkte unter dem derzeitigen Niveau bis Dezember 2024, wobei eine erste Senkung bereits im Frühjahr erfolgen könnte", sagte Filippo Casagrande, Leiter des Bereichs Insurance Investment Solutions bei der Generali Asset & Wealth Management Business Unit.
Ist der Markt zu optimistisch?
"Die Inflation bewegt sich weiterhin in die richtige Richtung, aber das Niveau bleibt hoch", sagte Casagrande, der die Bewegungen der letzten Monate weitgehend erwartet hatte. Analysten prognostizieren eine Inflation von +5,6 Prozent im Jahr 2023 und +2,7 Prozent im nächsten Jahr.
"Mit Blick auf die Zukunft erwarten wir, dass die Kerninflation ihren allmählichen Rückgang fortsetzt. In den letzten Monaten haben wir begonnen, eine Verlangsamung der Inflation bei Dienstleistungen zu beobachten, die am hartnäckigsten ist und sich nur schwer normalisieren lässt. Die Abschwächung auf dem Wohnungs- und Arbeitsmarkt befindet sich zwar noch im Anfangsstadium, wird aber weiterhin zu diesem disinflationären Trend beitragen."
"Gleichzeitig können wir nicht leugnen, dass die nachhaltige Konvergenz der Inflation in Richtung 2 Prozent ein langer Prozess bleibt. Daher verstehen wir die Zurückhaltung der Zentralbank, zum jetzigen Zeitpunkt Zinssenkungen zu erwägen. Nur eine sehr viel ausgeprägtere Verschlechterung auf der Wachstumsseite und ein beständiger Anstieg der Arbeitslosigkeit würden eine schnellere Wende ermöglichen", so Casagrande.
