Sara Silano: Willkommen bei Morningstar. Heute spricht Nicolò Bragazza, Associate Portfoliomanager bei Morningstar Investment Management, mit mir über drei Fehler, die man 2024 vermeiden sollte.
Nicolò, danke, dass Sie heute bei mir sind. Was sind die drei Fehler, die Anleger im neuen Jahr unbedingt vermeiden sollten?
Nicolò Bragazza: Im Jahr 2024 sollten Anleger ihre Portfolios überprüfen und sich über drei wesentliche Dinge im Klaren sein. Erstens: Bargeld ist großartig, bis es das nicht mehr ist. Zweitens: Auch wenn es stimmt, dass Anleihen in den letzten zehn Jahren eine verlässliche Diversifizierung geboten haben, sollten wir uns für eine effektive Diversifizierung nicht nur auf Anleihen verlassen. Und drittens sollten Sie ihre Portfolios nicht nur im Hinblick auf die Portfoliogewichtung, sondern auch im Hinblick auf die zugrunde liegenden Engagements betrachten.
Anlagefehler 1: Unbedacht Bargeld horten
Silano: Reden für über Nummer 1.
Bragazza: Ja. Bargeld ist also großartig, bis es das nicht mehr ist. Zuletzt hat der starke Anstieg der Zinssätze Bargeld recht attraktiv gemacht. Bis 2021 galten Barmittel für viele Anleger als Schrott. Jetzt ist es eine interessantere Anlageklasse in den Portfolios. Und in einigen geografischen Regionen wie dem Vereinigten Königreich oder den USA liegen die Renditen inzwischen bei über 5 %. Und das bei praktisch keiner Volatilität. Auch wenn Bargeld heute zweifellos positive reale Renditen, Kapitalsicherheit und Liquidität bietet, ist es wichtig, auch über die Risiken nachzudenken, denn Bargeld ist wie jeder andere Vermögenswert nicht immer risikofrei.
Reale Renditen, Kapitalsicherheit und Liquidität sollten von den Anlegern gründlich überdacht werden. Bargeldrenditen sind kurzfristig und daher ist die Kapitalsicherheit nur für einen kurzen Zeitraum gegeben. Außerdem ist die reale Rendite auf lange Sicht nicht unbedingt gegeben, denn je länger der Zeithorizont ist, desto höher ist das Risiko, einen größeren Bargeldbetrag zu halten. Hinzu kommt, dass Bargeld nicht wie Anleihen vor Rezessionen schützt und sein Diversifizierungspotenzial daher begrenzt ist.
Anlagefehler 2: Nur auf Anleihen zur Diversifikation setzen
Silano: Und wie sieht es mit der Nummer 2 aus?
Bragazza: Der zweite Punkt ist, dass man sich nicht auf Anleihen verlassen sollte, um eine effektive Diversifizierung zu erreichen. Wie ich eingangs sagte, haben sich Anleihen in den letzten vier Jahrzehnten als hervorragende Diversifizierungsmittel erwiesen und boten einen zuverlässigen Schutz bei Aktienausverkäufen. Aber in einer Welt, in der wir weltweit sehr hohe Schulden und Defizite haben und auch unsere Volkswirtschaften umstrukturieren müssen, wissen wir, dass das Inflationsrisiko wieder da ist, und das ist das schlechteste Umfeld für Anleihen. Wenn die Zentralbanken die Ansicht teilen, dass das Inflationsrisiko zunimmt, werden sie ihre Zinssätze nicht mehr so stark senken wie in der Vergangenheit, selbst bei einem starken Ausverkauf von Aktien. Dies würde die Fähigkeit von Anleihen, eine wirksame Diversifizierung zu bieten, einschränken.
Daher bin ich der Meinung, dass Multi-Asset-Investoren als Reaktion auf dieses recht schwierige Umfeld alle ihnen zur Verfügung stehenden Instrumente nutzen und auch die Diversifizierungseigenschaften anderer Anlageklassen wie Währungen und Alternatives nutzen sollten. Und mit Alternatives meine ich insbesondere liquide Hedgefonds und Gold.
Anlagefehler 3: Aktien- und Zinsrisiko aus dem Blick verlieren
Silano: Wie sieht es mit Fehler Nummer 3 aus?
Bragazza: Der dritte Punkt, den ich erwähnte, lautet also: Denken Sie nicht an Portfoliogewichte. Denken Sie über Engagements und Sensitivitäten nach. Der Grund dafür ist, dass viele Menschen dazu neigen, über ihre Portfolios nur in Bezug auf die Gewichtung der Assets nachzudenken. Und das ist zwar nicht falsch, aber unvollständig.
Die Vermögenswerte sind unterschiedlich empfindlich, so dass die Gewichtung möglicherweise keine genaue Einschätzung des tatsächlichen Risikos liefert, das Sie eingehen. Es ist wichtig, die Empfindlichkeiten Ihres Portfolios zu kennen, insbesondere in Bezug auf das Aktienrisiko und das Zinsrisiko. Diese beiden werden als Beta bzw. Duration bezeichnet. Und eine angemessene Dimensionierung beider ist entscheidend, um Ihre Portfolioziele zu erreichen.
Silano: Nicolò, vielen Dank, dass Sie heute hierher gekommen sind. Für Morningstar - ich bin Sara Silano.
