Heute, am 23. April, wurden die "Flash"-Schätzungen für die Einkaufsmanagerindizes (PMI) für die Eurozone und Deutschland veröffentlicht.Diese Daten werden genauestens auf Anzeichen für eine Erholung in wichtigen Wirtschaftssektoren wie dem verarbeitenden Gewerbe und dem Dienstleistungssektor beobachtet.Es handelt sich um erste Schätzungen für den laufenden Monat, die noch revidiert werden können.
Die Wirtschaft der Eurozone expandierte im April, wie aus den heute von S&P Global veröffentlichten vorläufigen PMI-Daten hervorgeht, angetrieben von einem starken Wachstum im Dienstleistungssektor. Auch in Deutschland präsentierten sich die PMIs für den Dienstleistungssektor stark, während die Industrie weiter tief in der Rezession verharrt.
Der saisonal bereinigte HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index stieg von 50,3 im März auf 51,4 und lag damit deutlich über dem FacSet-Konsens von 50,8. Damit hat die Wirtschaft der Eurozone die Grenze zwischen Expansion und Kontraktion weiter überschritten. Der Index liegt nun auf einem 11-Monats-Hoch.
Dr. Cyrus de la Rubia, Chefvolkswirt der Hamburg Commercial Bank (HCOB), kommentierte die Flash-PMI-Daten und den Aufschwung im Dienstleistungssektor:
"Mehrere Faktoren deuten darauf hin, dass die Erholung im privaten Dienstleistungssektor, der die gesamte Wirtschaft dominiert, anhalten wird. Erstens gibt es seit zwei Monaten eine positive Dynamik im Neugeschäft, die sich auch in einer mutigeren Einstellungspolitik niederschlägt. Zweitens sind die höheren Steigerungen der Erzeugerpreise nicht nur eine Reaktion auf den schnelleren Anstieg der Inputkosten, sondern spiegeln auch das Vertrauen der Dienstleister in die Preisgestaltung wider.
"Und schließlich findet der Aufschwung in den beiden wichtigsten Volkswirtschaften der Eurozone, Deutschland und Frankreich, gleichzeitig statt. Dies deutet auf das Vorhandensein gemeinsamer Faktoren wie eine niedrigere Inflation und höhere Löhne hin, die die Kaufkraft stärken und zum Wiederaufschwung des Dienstleistungssektors beitragen."
Boom im Dienstleistungssektor, Flaute im verarbeitenden Gewerbe
Der Hauptbeitrag in der Eurozone kam aus dem Dienstleistungssektor, der im April nach sechs Monaten Rückgang zum dritten Mal zulegte. Der HCOB Flash Eurozone PMI für den Dienstleistungssektor erreichte mit 52,9 ein 11-Monats-Hoch und übertraf damit deutlich die Prognosen von 51,8. Der Wert lag auch über dem Index vom März (51,5).
Der PMI Output Index für das verarbeitende Gewerbe lag mit 45,6 unter den Prognosen von 46,5 und damit unter dem Wert vom März (46,1).
Der Chefvolkswirt des HCOB merkte an, dass die Aussichten für das verarbeitende Gewerbe möglicherweise besser sind, als es die aktuelle Malaise vermuten lässt.
"Das Beste, was man über das verarbeitende Gewerbe in der Eurozone sagen kann, ist, dass die Produktion im April so langsam wie seit einem Jahr nicht mehr gesunken ist und dass der Stellenabbau etwas nachgelassen hat. Ansonsten bleibt das Bild ziemlich düster, denn das Neugeschäft geht weiter rapide zurück, ebenso wie die Auftragsbestände."
"Die schwache Nachfrage nach Industrieprodukten zeigt sich auch in dem starken Rückgang des Volumens der eingekauften Vorleistungen und dem Ausbleiben einer Trendwende im Lagerzyklus. Obwohl wir bis Mitte des Jahres mit einer Erholung des verarbeitenden Gewerbes rechnen, müssen die strukturellen Faktoren, die den Sektor beeinflussen, unbedingt berücksichtigt werden."
Wann wird die EZB die Zinsen senken?
Es wird nun erwartet, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen im Juni senkt, obwohl sich das globale Bild hinsichtlich der Zinserwartungen, insbesondere für die Federal Reserve, erneut verschoben hat. Die Märkte haben begonnen, die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen zur Eindämmung der Inflation, die sich in den USA als hartnäckiger als erwartet erwiesen hat, wieder in Betracht zu ziehen.
Auf der April-Sitzung hatten sich einige Mitglieder des EZB-Rats für eine Zinssenkung ausgesprochen, eine Entscheidung aber bis zu den nächsten Sitzungen aufgeschoben.
Dr. Cyrus de la Rubia von HCOB ist der Meinung, dass die aktuellen Wirtschaftsdaten für eine vorsichtige Zinssenkung durch die EZB sprechen, glaubt aber dennoch, dass es im Juni zu einer ersten Zinssenkung kommen wird.
"Die PMI-Zahlen werden die Bereitschaft der EZB zu einer Zinssenkung im Juni auf die Probe stellen. Der beschleunigte Anstieg der Inputkosten, der wahrscheinlich nicht nur auf die höheren Ölpreise, sondern auch auf die höheren Löhne zurückzuführen ist, gibt Anlass zur Sorge."
"Gleichzeitig haben die Unternehmen des Dienstleistungssektors ihre Preise schneller angehoben als im März, was die Erwartung schürt, dass die Inflation im Dienstleistungssektor anhalten wird. Trotz dieser Faktoren erwarten wir, dass die EZB die Zinsen im Juni senken wird. Wir bezweifeln jedoch, dass die Zentralbank ein "pragmatisches Tempo" einschlagen wird, wie es François Villeroy de Galhau von der EZB vorgeschlagen hat. Stattdessen erwarten wir ein vorsichtigeres Vorgehen."
